A股三大股指全天下跌 年化收益率为53.14%

股指期货  2021-01-29 12:04 

股指期货交易平台1月28日,A股三大股指全天下跌,创在2021年最大跌幅,上海指数下跌1.91%,收于3,505.18点的3,500点;深圳综合指数和创业板指数跌幅均超过3%,分别下跌3.25%和3.63%。创业板指数亦跌穿3,200点至3,161.86点。二市仅有约1,000股上涨,近50股下跌。

回顾过去两年,A股市场经历了一次波澜壮阔的结构性牛市,“团团化”现象自年底和年初以来愈演愈烈。市场上被标为“龙头”的个股持续走高。大部分相关个股的估值已远远超过历史区间的高点,较低的价格为40-50倍,较高的市盈率为100倍。更不合理的是,在某种程度上,这种投机行为已成为一股在机构和结构上越来越健康的迹象。有了这个信念,市场参与者继续跟风买入,导致估值越来越高。

但这件事情能够永远持续下去吗?稍微拉长一些历史看,就会认识到这一次的抱团也只不过是历史的重复而已。事实上,估值背后隐含的就是股票资产回报率的下降。假定一家公司业绩不增长,50倍的市盈率意味着也就2%的回报水平,风险收益比远不如货币基金,如果再考虑估值的波动,很有可能在相当长一段时间是要承受相当大的亏损的。

当然企业有内生增长的动力,基金在实际运行过程中也会尽量寻找优质、高增长的标的,拉长来看大部分公募基金还是能对抗高估值的,但不可否认的是,在当前接近历史极值的估值水平下,多数“抱团”个股的预期回报水平已经显著下降。

股指期货交易平台指出,在组合配置和选股上,坚持公司质地要和估值匹配。首先,起点估值低有利于长期资本回报的放大,估值低10%分散到几年的持股周期,就能带来2-3%的年化回报增厚,边际上非常丰厚。更重要的是,低估值个股构成的组合遇到市场调整的时候,能最大程度减少组合净值的回撤,而回撤的控制对于基金投资人,尤其是开放式基金投资人的长期回报是非常关键的。

对于退保控制的重要性,小米分析认为,一方面,一道简单的算术题,20%的退保意味着25%的收益来弥补损失,但30%的退保似乎并不过分,需要43%的收益来弥补损失,难度要大得多,而长期业绩将存在巨大差距。另一方面,尤其对于开放式基金投资者而言,更好的退市控制将大大改善持有体验,这一点非常重要。投资者更倾向于长期持有,以真正赚取公募基金更擅长的长期超额收益。

小米在证券行业拥有11年的经验。自在2009年加入harvest fund以来,小米一直负责交通、钢铁等行业的研究工作。现任丰收基金研究部副主任、周期组组长。熟悉基础行业运行规律,擅长行业周期判断和行业比较。

小米目前管理的基金有嘉信物流产业、嘉信基础产业优化、嘉信周期优化等,其中嘉信基础产业优化于2020年4月15日成立,是市场上第一只专注基础产业,可投资于上海、香港、深圳的基金。资料显示,自成立以来,股指期货交易平台截至2021年1月27日,嘉森基础产业一的优选净值为1.3,997,逆势创新高,年化收益率为53.14%。

版权声明:本文为原创文章,版权归 股指期货 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!
NEXT:已经是最新一篇了

发表评论


表情